Bolsa Telecinco comienza su OPV el 7 de junio

Telecinco dio a conocer más datos sobre su salida a Bolsa. La fecha prevista para su estreno en el parqué es el 23 de junio

Los datos económicos de la operación ya están claramente definidos. Los gestores han decidido dirigirse especialmente al cliente institucional extranjero, que son inversores de largo recorrido, poco preocupados por la compra y venta diaria. Las acciones se colocarán según los siguientes tramos:

- Minorista 25% - 35% de la operación.

- Institucional español, 20 - 25% de la operación.

- Institucional extranjero, 45% - 50%, de la operación.

El calendario que se ha marcado para la OPV es el siguiente:

- Comienzo el 7 de junio (los inversores pondrán empezar a cursar órdenes de compra de acciones).

- Estreno en la Bolsa es el 23 de junio.

- El 15 de junio se fijará el precio máximo.

- El día 21 de junio se fijará el institucional y el definitivo.

El accionariado antes de la OPV era el siguiente:

- Mediaset (55%)

- Vocento (13%)

- Dresdner Bank (25%)

- Ice Finance (10%).

La valoración Inicial que se hace de Telecinco:

Las valoraciones iniciales sitúan el valor de Telecinco en los 3.000 millones de euros. Teniendo en cuenta un capital repartido entre 250 millones de acciones, el precio objetivo de la compañía sería de 12 euros por título. Esta valoración incluye un PER 04 estimado de 19,3x cogiendo el beneficio de Telecinco estimado para el 2004 por el consenso de mercado, 155 millones d euros (Bpa 0,62 €/acc).

Por consiguiente, a 12 €/acc. Telecinco estaría cotizando con un descuento del 20% frente a Antena 3TV (PER 04 est 24x); pero con una prima del 30% respecto al mercado (PER 04 est. 14,9x).

Según destacan los analistas de Self Trade, para que la OPV tenga éxito es necesario que la compañía ofrezca un descuento considerable respecto a la valoración objetivo (como mínimo el 10%), por lo tanto un precio atractivo de salida a bolsa debería encontrarse entre 10 y 11 € por acción que supondría un PER 04 est. de entre 16,1x y 17,7x.

Los datos económicos

En el año 2003, Telecinco obtuvo un margen Ebitda sobre ventas 30% y un crecimiento de beneficio neto del 31,7% respecto al año 2002 (hasta 131,6 mn €).

Para que esta OPV se convierta en una oportunidad de inversión atractiva es necesario, según los expertos, que el precio de salida a bolsa se sitúe cerca de 10 €/acc. Si se presiona al alza el precio situándolo por encima de 11 €/acc., su recorrido se limitaría considerablemente dificultando el éxito de la operación.

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